Cada mercado tiene ciclos. Estos ciclos pasan por altibajos y pueden analizarse desde diferentes perspectivas, posiblemente la más interesante sea la división binaria codicia / miedo.

Este indicador subjetivo se hizo famoso cuando el barón de Rothschild dijo:

"Cuando haya sangre en las calles, compre una propiedad".

Warren Buffet también declaró algo similar:

“Te voy a decir cómo hacerte rico. Cierra las puertas. Tenga miedo cuando los demás sean codiciosos. Sea codicioso cuando los demás tengan miedo. "

Howard Marks, el legendario inversor estadounidense, ha dedicado años de su vida a identificar estos ciclos. La obra de su vida se consolidó en una obra muy apreciada en el mercado financiero conocida como: Dominar el ciclo del mercado.

Según Marks, cuando los tiempos son buenos, los inversores son optimistas y compran activos financieros. A consecuencia:

  • Tu patrimonio neto aumenta
  • Tienen acceso a más crédito
  • Se sienten bien con sus decisiones anteriores.
  • Tienen dinero (o crédito disponible) para comprar más activos financieros.
  • Compran más activos financieros
  • Los activos financieros aumentan de precio para hacer frente al aumento de la demanda
  • Los activos financieros propiedad de los inversores se aprecian
  • Lo mismo ocurre con el capital social de los inversores (por lo tanto, el acceso al crédito)
  • Tienen más dinero para comprar más activos financieros.
  • Así es como y por qué suben los mercados financieros.

El gran problema es cuando comienzan las realizaciones de ganancias. A lo largo de la historia, los bancos extremadamente apalancados con una alta exposición a los derivados se han tambaleado y han generado un efecto en cascada. Este efecto, cada vez más potente, podría generar pérdidas sobre pérdidas, alcanzando daños invaluables no solo en los propios jugadores participantes sino en toda la sociedad. Este enorme riesgo se denomina riesgo sistemático.

Siempre fue así, y admito que hasta hace poco pensaba que siempre sería así. Esta realidad no tan lejana casi sucedió a principios de este año cuando Archegos, la oficina familiar de Bill Hwang, causó estragos en Wall Street cuando las apuestas fuertemente apalancadas que hizo en una pequeña colección de acciones colapsaron, causando enormes pérdidas en media docena de bancos que tenían. prestado en gran medida al inversor.

A pesar de que todo el sistema financiero funciona alternando entre períodos de codicia y otros de miedo, no hay razón para que la codicia de otra persona se extienda a la sociedad que no tiene la piel en el juego y que ciertamente no recibiría las ganancias si tales operaciones tuvieron éxito.

La semana pasada, el precio de Bitcoin se desplomó de alrededor de $ 60,000 a cerca de $ 46,000. Liquidación de varias posiciones apalancadas.

Para ser más exactos, se liquidaron $ 1,744,970,237 de liquidaciones de posiciones cortas y largas.

Se especula que la razón es un posible aumento de impuestos por las ganancias de capital en las criptomonedas en los Estados Unidos. Independientemente de las razones, el consenso entre los operadores es que la liquidación de posiciones apalancadas es buena para el mercado y despeja el escenario para que tengamos nuevos máximos.

La gran diferencia, sin embargo, está en el hecho de que no hubo rescates gubernamentales, no hubo contratiempos, no hubo juicios, ni se necesitaron meses para ver los daños. Los contratos se resolvieron instantáneamente, las 24 horas del día, los 7 días de la semana. Las criptomonedas utilizadas como garantía cambiaron de manos de forma sutil. Y el mercado continuó operando sin necesidad de intervenciones, cada actor soportando las consecuencias de su respectiva decisión.